根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)發布的一份新報告，石油供應過剩情況正在開始逆轉。美銀美林指出，油價在2018年末崩潰，不僅是因為供過于求的問題，還因為其他非基本面因素，包括對沖基金和其他市場經理拋售原油多頭頭寸，以及更廣泛金融市場的恐懼和不確定性。不過，最重要的是，2018年第四季度石油市場再次出現供過于求的局面。

然而，美銀美林證券分析師在1月10日的一份報告中寫道，第四季度的130億桶/日盈余開始逆轉。美銀美林指出，事實上，歐佩克主導的減產能令2019年的石油市場供需出現輕微逆差。布倫特原油價格已經反彈至60美元/桶以上，維持2019年70美元/桶的價格。

油價預測差異很大，但十幾家投資銀行在很大程度上同意去年12月下旬的拋售，布倫特原油價格降至每桶50美元。然而，美銀美林認為布倫特原油價格將在2019年回升至每桶70美元。同時，美銀美林發出了相當重要的警告，該評估是基于全球經濟不會惡化的假設。美銀美林分析師表示，如果全球經濟增長率從3.5%降至2%，布倫特原油價格可能會跌至每桶35美元。

投資者都在猜測全球經濟是否會放緩這么多，但有越來越多的指標至少表明這種減速是可能的。盡管如此，石油市場基本面看起來較為穩定，石油價格并不能過分看跌。美銀美林估計，與2018年第四季度相比，今年第四季度歐佩克和減產聯盟的石油供應量將下降260萬桶/天，這一數字包括達成的120萬桶/天削減協議，加上伊朗和委內瑞拉下滑的石油產量。美銀美林總結道，這些顯著的下降，再加上美國頁巖油產量增長放緩和需求穩定增長，應足以使石油供應平衡陷入赤字區域，即供不應求。

美銀美林表示，從凈值來看， 2019年全球石油供應總量同比增長僅為40萬桶/日，而今年夏季供需就會出現逆差。此外，2018年末出現的供應過剩問題遠小于2014年至2016年期間出現的供應過剩問題。目前全球石油市場的盈余總計約為2億桶，而2014—2016年期間的盈余則約為10億桶。對此，豐業銀行稱，在這種情況下，消除過剩問題應該更容易。

因此，歐佩克和歐盟頂級官員似乎并不過分關注油價。沙特石油部長哈立德·法利赫(Khalid al-Falih)在大西洋理事會2019年阿布扎比全球能源論壇上說，“今天的市場情緒正受到對需求的過度擔憂，低估商定的削減供應量的影響，以及誤導供需趨勢，這些都導致投資者采取反事實的行動，即2018年末拋售原油多頭頭寸。換句話說，如果我們發出的信號蓋過市場每周數據和猜測，我仍然相信我們的減產政策是正確的，石油市場將迅速恢復平衡。”

其中一個關鍵變量是伊朗的石油出口水平，從伊朗進口石油的國家獲得的豁免將于5月到期。負責對伊朗進行制裁的美國最高官員布萊恩·胡克(Brian Hook)在此次論壇上暗示，美國政府此次不會那么寬容，這意味著伊朗的石油供應量會大幅減少，甚至會超出市場預期。

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